中信證券研報稱，今年上半年A股白酒上市公司營收/歸母凈利潤同比增速為-0.8%/ -1.2%，二季度為-4.9%/ -7.5%，顯著承壓，主要受到宴請相關白酒需求大幅減少的影響，同時產(chǎn)品結(jié)構下移&費用率提升拖累盈利能力。根據(jù)目前消費場景的恢復情況、頭部酒企調(diào)整節(jié)奏、渠道庫存價盤狀態(tài)等因素，我們預計下半年或是大部分酒企報表業(yè)績下滑斜率最大的階段。考慮到今年以來白酒板塊嚴重跑輸HS300等核心指數(shù)，且板塊估值亦處于3年及以上的底部區(qū)間，存在補漲需求，再考慮到后續(xù)需求逐步復蘇趨勢明確，我們看好白酒行業(yè)底部配置機會。