中信證券研報(bào)稱，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)投入&產(chǎn)出仍處于脆弱平衡之中，難言理想，伴隨AI CAPEX增加，科技巨頭的股東回報(bào)能力亦面臨持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)，在收入增長(zhǎng)、效率提升、成本投入的三要素體系中，短期AI產(chǎn)業(yè)平衡的關(guān)鍵在于軟件SaaS商業(yè)化的突破。我們毫不懷疑全球AI產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景，但短期脆弱的ROI、龐大的CAPEX投入、應(yīng)用落地的緩慢等，料使得美股AI算力投資持續(xù)保持高波動(dòng)性，逆向思維為短期最優(yōu)策略。